Ρυθμιστικά θέματα / Θέματα λειτουργίας και εποπτείας κεφαλαιαγορών

  • Απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς υπ’ αριθμ. 2/905/3.3.2021 σε σχέση με την υιοθέτηση και εφαρμογή Κώδικα Εταιρικής Διακυβέρνησης

    Στις 31 Μαρτίου 2021, δημοσιεύτηκε στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως η Απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς υπ. αριθμ. 2/905/3.3.2021 με θέμα την εφαρμογή των διατάξεων του άρθρου 17 του ν. 4706/2020 για την υιοθέτηση και εφαρμογή Κώδικα Εταιρικής Διακυβέρνησης (ΦΕΚ Β’ 1245/31-3-2021). 

     

    Απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

  • Δημοσίευση του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού για τη συμπλήρωση του Prospectus Regulation όσον αφορά το έγγραφο εξαίρεσης σε περίπτωση εξαγοράς μέσω προσφοράς ανταλλαγής, συγχώνευσης ή διάσπασης

    Στις 26 Μαρτίου 2021, δημοσιεύτηκε στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ) ο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2021/528 για τη συμπλήρωση του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 (Prospectus Regulation) όσον αφορά τις ελάχιστες πληροφορίες που θα περιέχει το έγγραφο το οποίο πρέπει να δημοσιεύεται για την εξαίρεση από το ενημερωτικό δελτίο στην περίπτωση κινητών αξιών που προσφέρονται, διανέμονται ή πρόκειται να διανεμηθούν στο πλαίσιο εξαγοράς μέσω προσφοράς ανταλλαγής, συγχώνευσης ή διάσπασης σύμφωνα με τις παραγράφους 4 στ) και ζ) και 5 ε) και στ) του άρθρου 1 του Prospectus Regulation.

    Ο ως άνω κανονισμός αρχίζει να ισχύει την εικοστή ημέρα από τη δημοσίευσή του στην Επίσημη Εφημερίδα της ΕΕ.

    Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2021/528 της Επιτροπής 

  • Δημοσίευση στην Επίσημη Εφημερίδα της ΕΕ νομοθετικών κειμένων για την τροποποίηση των MiFID II και Prospectus Regulation με σκοπό την αντιμετώπιση των επιπτώσεων της πανδημίας COVID-19

    Στις 26 Φεβρουαρίου 2021, δημοσιεύτηκαν στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ) τα ακόλουθα νομοθετικά κείμενα στο πλαίσιο ενός ευρύτερου πακέτου μέτρων σε σχέση με την αναθεώρηση της νομοθεσίας της ΕΕ για τις κεφαλαιαγορές με σκοπό την ανάκαμψη από τις δυσμενείς επιπτώσεις της πανδημίας του ιού COVID-19 (Capital Markets Recovery Package). Ειδικότερα:

    • Κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 (Prospectus Regulation) όσον αφορά το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ και στοχευμένες προσαρμογές για τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές και της οδηγίας 2004/109/ΕΚ (Transparency Directive) όσον αφορά τη χρήση του ενιαίου ηλεκτρονικού μορφότυπου αναφοράς (ESEF) για τις ετήσιες οικονομικές εκθέσεις.

    Ειδικότερα, ο ανωτέρω Κανονισμός περιλαμβάνει τροποποιήσεις που σχετίζονται, μεταξύ άλλων, με τα ακόλουθα:

    • το δικαίωμα των πιστωτικών ιδρυμάτων να απαλλαγούν από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σε περίπτωση προσφοράς ή εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ορισμένων μη μετοχικών κινητών αξιών που εκδίδονται συνεχώς ή κατ’ επανάληψη, μέχρι συνολικού ποσού 150 εκατομμυρίων EUR αντί 75 εκατομμυρίων EUR σε περίοδο 12 μηνών. Η εν λόγω αύξηση του κατώτατου ορίου απαλλαγής ισχύει έως τις 31 Δεκεμβρίου 2022,
    • τη δημιουργία ενός προσωρινού ευρωπαϊκού «ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ» (“EU Recovery Prospectus”) το οποίο θα είναι διαθέσιμο για αυξήσεις κεφαλαίου έως και 150% του ανεξόφλητου κεφαλαίου, εντός περιόδου 12 μηνών. Το ενημερωτικό δελτίο ανάκαμψης θα έχει σύντομη μορφή – περίπου 30 σελίδες – και θα εγκρίνεται σε σύντομο χρονικό διάστημα, ώστε να διευκολυνθεί η έκδοση κεφαλαίων από τις εταιρείες. Το εν λόγω καθεστώς λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2022, και
    • τη δυνατότητα των κρατών μελών να αναβάλλουν κατά ένα έτος την υποχρέωση των εισηγμένων εταιρειών να καταρτίζουν όλες τις ετήσιες οικονομικές εκθέσεις σε ευρωπαϊκό ενιαίο ηλεκτρονικό μορφότυπο αναφοράς (ESEF), δηλαδή να εφαρμόσουν την εν λόγω απαίτηση για τις οικονομικές χρήσεις που αρχίζουν από την 1η Ιανουαρίου 2021 και εφεξής.

    Ο παρών κανονισμός αρχίζει να ισχύει την εικοστή ημέρα από τη δημοσίευσή του στην Επίσημη Εφημερίδα της ΕΕ.

    •  Οδηγία (ΕΕ) 2021/338 για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ (MiFID II) όσον αφορά τις απαιτήσεις παροχής πληροφοριών, την παρακολούθηση των προϊόντων και τα όρια θέσης, και των οδηγιών 2013/36/ΕΕ και (ΕΕ) 2019/878 (CRDόσον αφορά την εφαρμογή τους στις εταιρείες επενδύσεων.

    Ειδικότερα, η ανωτέρω Οδηγία περιλαμβάνει τροποποιήσεις που σχετίζονται, μεταξύ άλλων, με τα ακόλουθα:

    • την απλοποίηση των απαιτήσεων παροχής πληροφοριών, κυρίως προς τους επιλέξιμους αντισυμβαλλομένους και τους επαγγελματίες πελάτες,
    • την εξαίρεση των ομολόγων χωρίς κανένα άλλο ενσωματωμένο παράγωγο εκτός από τη ρήτρα πλήρους αποκατάστασης και των χρηματοπιστωτικών μέσων που διατίθενται στην αγορά ή διανέμονται αποκλειστικά σε επιλέξιμους αντισυμβαλλόμενους από τις απαιτήσεις διακυβέρνησης προϊόντων,
    • την αναστολή της υποχρέωσης έκδοσης εκθέσεων σε σχέση με τη βέλτιστη εκτέλεση εντολών από τους τόπους διαπραγμάτευσης,
    • την υιοθέτηση ειδικής εξαίρεσης που θα επιτρέψει στα πιστωτικά ιδρύματα και τις επιχειρήσεις επενδύσεων να ομαδοποιούν τα κόστη έρευνας και εκτέλεσης όταν πρόκειται για έρευνα σχετικά με εκδότες μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης,
    • τη λήψη μέτρων για την περαιτέρω ανάπτυξη της ευρωπαϊκής αγοράς ενεργειακών παραγώγων, και
    • την αναστολή της εφαρμογής διατάξεων της CRD στις επιχειρήσεις επενδύσεων έως τις 26 Ιουνίου 2021.

    Τα κράτη μέλη θα πρέπει να θεσπίσουν και να δημοσιεύσουν τις αναγκαίες νομοθετικές, κανονιστικές και διοικητικές διατάξεις για να συμμορφωθούν με την παρούσα οδηγία έως τις 28 Νοεμβρίου 2021, ενώ θα πρέπει να αρχίσουν να εφαρμόζουν τις διατάξεις αυτές από τις 28 Φεβρουαρίου 2022. Κατά παρέκκλιση από την ανωτέρω πρόβλεψη οι τροποποιήσεις της Οδηγίας CRD εφαρμόζονται από την 28η Δεκεμβρίου 2020.

     

    Κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 

    Οδηγία (ΕΕ) 2021/338 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου

  • Έκθεση της ESMA σε σχέση με την αναθεώρηση του Κανονισμού (EE) 596/2014 για την κατάχρηση της αγοράς (MAR)

    Στις 24 Σεπτεμβρίου 2020, η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) δημοσίευσε έκθεση σε σχέση με την αναθεώρηση του Κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 για την κατάχρηση της αγοράς (MAR), κατόπιν σχετικού επίσημου αιτήματος της Ευρωπαϊκής Επιτροπής βάσει του άρθρου 38 του παρόντος Κανονισμού τον Μάρτιο του 2019, καθώς και της σχετικής διαβούλευσης που εξέδωσε η ESMA τον Οκτώβριο του 2019.
    Ειδικότερα, η ανωτέρω έκθεση περιλαμβάνει τα ακόλουθα:

    • προτάσεις για στοχευμένες τροποποιήσεις στον MAR όσον αφορά, μεταξύ άλλων,:
    1. τις βολιδοσκοπήσεις της αγοράς (market soundings), και ιδίως την ανάγκη αποσαφήνισης ότι οι απαιτήσεις του άρθρου 11 είναι υποχρεωτικές για τους συμμετέχοντες στην αγορά, και εφόσον τηρηθούν, τους προστατεύουν από την κατηγορία περί αποκάλυψης παράνομων προνομιακών πληροφοριών,
    2. τις απαιτήσεις για τους χρηματοοικονομικούς δείκτες αναφοράς και τη σχέση του MARμε τους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων, και
    3. τα συστήματα επιστροφής παρακρατούμενων φόρων (withholding tax reclaim schemes), και ιδίως την κατάργηση των νομικών περιορισμών όσον αφορά την ανταλλαγή πληροφοριών μεταξύ των εθνικών αρμόδιων αρχών και των φορολογικών αρχών,
    • την παροχή επιπρόσθετων οδηγιών όσον αφορά τους ακόλουθους τομείς:
    1. την προνομιακή πληροφόρηση και τις σχετικές γνωστοποιήσεις, ιδίως όσον αφορά τον ορισμό και την καθυστερημένη δημοσιοποίηση της προνομιακής πληροφόρησης σε διάφορες περιπτώσεις, και
    2. την προ-αντιστάθμιση (pre-hedging).
    • Επίσης, εξετάζει τα εξής:
    1. τα προγράμματα επαναγοράς (“buy-back”),
    2. τους καταλόγους των προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες,
    3. τις συναλλαγές των προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα,
    4. την καθιέρωση ενός ευρωπαϊκού πλαισίου για την επιτήρηση των βιβλίων εντολών πέραν των ορίων μιας αγοράς (cross-market order book surveillance),
    5. την καταλληλότητα της θέσπισης ενιαίων κανόνων για όλα τα κράτη μέλη σε σχέση με την επιβολή διοικητικών κυρώσεων για την κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών και την χειραγώγηση της αγοράς,
    6. τη διασυνοριακή επιβολή κυρώσεων, και τέλος
    7. την περίοδο διατήρησης των προσωπικών δεδομένων.

     

    Έκθεση αναθεώρησης του Κανονισμού για την κατάχρηση της αγοράς



  • Διαβούλευση της ESMA σε σχέση με την αναθεώρηση των απαιτήσεων γνωστοποίησης συναλλαγών και δεδομένων αναφοράς υπό το πλαίσιο του MiFIR

     Στις 24 Σεπτεμβρίου 2020, η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (εφεξής “ESMA”) δημοσίευσε κείμενο διαβούλευσης με σκοπό την αναθεώρηση των υποχρεώσεων γνωστοποίησης συναλλαγών (transaction reporting) και δεδομένων αναφοράς (reference data) βάσει των άρθρων 26 (10) και 27 του Κανονισμού (ΕΕ) 600/2014 (MiFIR), καθώς και του άρθρου 4 του Κανονισμού (ΕΕ) 596/2014 για την κατάχρηση της αγοράς (MAR).


    Το ως άνω κείμενο διαβούλευσης ως στόχο έχει την απλοποίηση των υφιστάμενων απαιτήσεων γνωστοποίησης και την ενίσχυση της ποιότητας των δεδομένων που γνωστοποιούνται, διασφαλίζοντας παράλληλα τη συνοχή των διαφόρων απαιτήσεων γνωστοποίησης και διαφάνειας.


    Ειδικότερα, το κείμενο διαβούλευσης περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, τα ακόλουθα:  

    • πιθανή αναθεώρηση της έννοιας χρηματοπιστωτικών μέσων που τελούν υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης (Traded on a trading venue – ToTV),
    • αναθεώρηση του πεδίου εφαρμογής των δεικτών που υπόκεινται στην υποχρέωση γνωστοποίησης συναλλαγών, λαμβάνοντας υπόψη τον πιο πρόσφατο Κανονισμό (ΕΕ) 2016/1011 για τους χρηματοοικονομικούς δείκτες αναφοράς (Benchmark Regulation),
    • προτάσεις περί κατάργησης, αντικατάστασης ή περαιτέρω αποσαφήνισης συγκεκριμένων στοιχείων δεδομένων που πρέπει να γνωστοποιούνται στο πλαίσιο της υποχρέωσης γνωστοποίησης συναλλαγών, και
    • προτάσεις για τη διασφάλιση περαιτέρω ευθυγράμμισης μεταξύ των απαιτήσεων γνωστοποίησης του Κανονισμού (ΕΕ) 648/2012 (EMIR) και του MiFIR λαμβάνοντας υπόψη την πρόσφατη αναθεώρηση του EMIR με τον Κανονισμό (ΕΕ) 2019/834 (EMIR Refit).

     

    Η εν λόγω διαβούλευση λήγει στις 20 Νοεμβρίου 2020. Η ESMA αναμένεται να υποβάλλει την τελική έκθεσή της στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή το πρώτο τρίμηνο (Q1) του έτους 2021.

     

    Κείμενο διαβούλευσης της ESMA